黑色系 整体看钢材矛盾有限 短期震荡看待
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2024-04-11 19:22:14
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钢材

  现货弱稳。唐山普方坯3680(0);螺纹,杭州4030(-10),北京3870(0),广州4250(0);热卷,上海4060(-20),天津3970(-10),广州4190(0);冷轧,上海4850(0),天津4570(0),广州4870(0)。

  利润下降。即期生产:普方坯盈利-201(-11),螺纹毛利-350(9),热卷毛利-340(-1),电炉毛利-72(-10);10日生产:普方坯盈利-150(-35),螺纹毛利-177(-5),热卷毛利-288(-25)。

  基差。螺纹(未折磅)05合约18(-8);上海05合约-41(-4)。

  产量下降。12.28螺纹252(-10),热卷317(0),五大品种886(-20)。

  需求下降。12.28螺纹220(-18),热卷326(0),五大品种866(-20)。

  库存上升。12.28螺纹591(32),热卷305(-9),五大品种1338(20)。

  【总结】

  钢厂亏损幅度扩大,需求不佳,钢材产量继续下滑,同时库存积累幅度仍然是近几年偏高水平,但库存积累尚处于初始阶段,距离累库最高点还有较长时间,钢材低利润下,估值水平不高,自身基本面矛盾不突出。铁水下降幅度较大,但原料累库幅度偏低,特别是煤焦库存还在下降,成本下移空间受到自身基本面制约,整体看钢材矛盾有限,短期震荡看待。

铁矿石

  现货下跌。唐山66%干基现价1278(10),日照超特粉904(-11),日照金布巴979(-11),日照PB粉1019(-11),普氏现价141(0)。

  利润下滑。PB20日进口利润-16(-20)。金布巴20日进口利润-30(-16)。超特20日进口利润-23(-16)。

  基差走强。金布巴01基差57(0),金布巴05基差125(8),金布巴09基差205(18);pb01基差54(-1),pb05基差122(7),pb09基差201(17)。

  供给上升。12.22,澳巴19港发货量2881.2(+193.9);45港到货量2059.8(-523.6)。

  需求下滑。12.22,45港日均疏港量254.95(-51.39);247家钢厂日耗276.59(-1.09)。

  库存累积。12.22,45港库存11886.76(+301.57);247家钢厂库存9489.97(+41.89)。

  【总结】

  铁矿石绝对估值中性偏高,相对估值中性偏高,基差偏大。驱动端当前港口以工厂采购为主,钢厂主动做库存意愿一般,刚需采购为主,近端需求仍然强势,铁矿石大幅累库格局难现,近期天气转冷,关注建材需求季节性下滑对钢厂生产意愿是否具备抑制效应,短期宏观预期强势的情况下近端铁矿石高需求依然存在韧性,铁矿石在贴水格局下将表现为随钢材走势但波动更大。

焦煤焦炭

  【JM焦煤】

  估值

  期货:01合约1957.5(-12.5)05合约1879(-34)09合约1814(-24)01基差117.06(12.5)05基差195.56(34)09基差260.56(24)月差:01-0578.5(21.5)05-0965(-10)09-01-143.5(-11.5)品种差:低硫-中硫267.2(0)中硫-高硫104.5(13.1)现货指数价:肥煤2240.2(-13.9)气煤-延安1488(0)1/3焦煤2049.6(0)瘦煤2072.9(-2.2)炼焦煤2155.2(-5.4)低硫主焦2566.2(0)中硫主焦2299(0)高硫主焦2194.5(-13.1)动力煤900(0)蒙5沙河驿出厂价2230(0)蒙5精煤2050(0)蒙5原煤1620(0)

  驱动

  供给:洗煤厂日均产量60.508(-0.16)开工率72.0248(1.13)精煤库存142.36(-3.38)原煤库存291.33(13.09)需求:焦炭消费量102.09(-1.1)库存:港口179.89(-4.9)焦化厂库存1082.61(12.71)焦化厂库存可用天数12.16(0.06)煤矿炼焦煤库存203.92(-2.44)钢厂库存821.14(9.04)钢厂库存可用天数13.26(0.11)

  【J焦炭】

  估值

  盘面:01合约2459(-67)05合约2484(-40.5)09合约2414.5(-35.5)01基差90.5(67)05基差65.5(40.5)09基差135(35.5)01-05月差-25(-26.5)05-09月差69.5(-5)09-01月差-44.5(31.5)现货:河北旭阳准一2710(0)美锦准一2850(0)山西鹏飞准一2610(0)日照港准一2350(0)日照港一级2450(0)指数:焦炭全国绝对价格2502.5(0)东北2344.4(0)华北2447.9(0)华东2461.4(0)华中2544(0)西北2251.3(0)西南2514.2(0)利润:螺纹高炉利润-420.62(-0.09)钢厂盈利率33.77(0)

  驱动

  供给:230家焦化厂产量55.44(1.33)230家焦化厂产能利用率75.68(1.82)全样本焦化厂产量68.4(1.46)全样本焦化厂产能利用率76.11(1.62)钢企焦炭产量46.54(-0.01)钢企产能利用率86.53(-0.02)需求:焦炭消费量101.99(-0.1)日均铁水226.64(-0.22)焦炭库存:焦化厂93.45(5.91)港口库存190.3(-11)港口库存环比-5.46(-2.97)钢厂库存578.06(-1.53)钢厂库存可用天数11.04(-0.08)全国焦炭库存861.81(-6.62)

  【总结】

  估值中性,驱动中性。炼焦煤现货近期价格小幅上涨,炼焦煤现货价格小幅上涨,骨架煤的价格依旧坚挺。炼焦煤线上流拍率维持,钢焦企业对高价煤采购较为谨慎,整体市场平稳运行;焦炭现货市场整体暂稳运行,对第四轮提涨预期逐步减弱。利润方面,入炉成本近期增加,焦化利润减少,下游钢厂近期利润持续收缩,订单量下降,下游情绪偏弱。供给端,临近年底,煤矿安全生产较为重视,近期煤矿事故频发,安监保持严格态势,整体生产情绪谨慎;进口方面蒙煤通关恢复,天气和缺油因素影响逐步减小,俄罗斯运量近期整体偏弱,供应整体偏紧。需求端,近期铁水、焦炭消费环比下降较多,部分高炉停产检修。库存方面,近期焦化企业焦炭持续累库,因当前入炉煤成本过高,下游暂未有大量补库计划,多以消耗前期库存为主。总体来看,当前处于供需紧平衡状态,盘面趋势震荡偏强。

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